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        公司介绍

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        问道煤炭开采

        三一的机会还将一连?_最权威十大博彩公司

        发布时间:2018/11/14 作者:最权威十大博彩公司点击量:8143

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        不出大多投行的预料,三一国际(00631-HK)前三季度业绩继续强劲。

        由于前三季度煤炭价格高位企稳,煤炭企业经营情况大幅好转,煤机产品订单大幅增加,三一国际期内实现综合收入33.71亿元(人民币,下同),同比增长89%;净利润5.11亿元,同比大幅增长165.2%。

        来源:港交所

        作为三一集团的第二大核心企业,三一国际业务规模庞大,已成为中国煤机行业的标志性企业。煤机及港机市场状况对公司有很大影响,那么煤机市场增长可否有持续性呢?

        周期性来临,煤机更新将成销量驱动力

        三一国际的产品分为两大板块:能源装备业务板块,包括煤机业务产品及非煤业务产品;海工业务板块,包括港口机械产品及海上重型机械。而煤机业务板块是公司最重要的板块,包括各种全岩及半煤岩掘进机、掘锚护一体机、采煤机、液压支架及刮板输送机等。

        煤矿机械是煤炭行业的固定资产投资,因此煤矿机械行业依赖煤炭产业的发展,其市场规模增速与煤炭市场增长是保持一致的。数据显示,在2012年,煤炭行业固定资产投资额5290亿元(人民币,下同)为历史最高峰,2013年也有超5000亿元的投资额,此后连年进入下跌趋势。

        来源:wind

        进入2017年,煤炭行业固定资产投资额有回暖趋势,同比下降12.3%,跌幅低于2016年的26%,回暖迹象明显。值得注意的是,煤炭采掘机械的使用寿命大约为5-6年,进入到2018年及2019年,离2012年-2013年煤炭行业固定资产投资额历史峰值的时间正好为5-6年,已经达到当时煤炭采掘机械的使用寿命。因此,煤炭企业在2018年及2019年会大量更新煤炭采掘机械。

        在2018 年半年度,由于煤炭价格持续高位及煤炭企业对煤炭采掘机械的更新采购,使三一国际煤机产品订单大幅增加,综采产品销售收入同比增加约3倍。由此可看出今年以来煤机的需求正在迎来新一轮高点,总规模不排除比上一轮还大。预计2019年市场对煤机产品的高需求仍然会继续爆发,而三一国际目前的煤机销售中有超过一半是来自煤炭企业的替换需求。

        此外,我国煤炭行业仍在进行供给侧改革,对产能结构进行调整,除去落后的产能,提升机械化程度更高的产能。经过几年时间的改革,煤炭产业结构调整在2017年效果显现,煤炭市场需求日渐回暖,煤炭产量开始回升,对煤矿机械的需求也日益增加。

        三一国际煤机新产品推出进度也值得关注。根据三一国际近期发布的新闻稿,公司称与神华集团合作开发的首批152架纯水支架成功交付神华集团神东锦界矿,进行工业性试验。纯水液压支架以纯水介质替代传统乳化液,成功解决了井下开采污染难题,为传统煤矿开采带来了颠覆性的技术变革。纯水液压支架能解决煤矿井下开采的污染问题,这对于矿工和煤炭企业来说,无疑是一个巨大的市场,也符合国家“十三五规划”的监管要求。

        因此,煤机销量将会成为三一国际2019年业绩增长的驱动力。

        码头自动化趋势成港机销量重要增长点

        港口机械设备是现代化港口从事装卸运输生产必不可少的物资技术基础,是港口生产质量保证体系的重要组成部分。三一国际的港口机械产品包括正面吊、空箱堆高机及岸边龙门起重机,在2018年上半年,公司港口器械板块收入为10.51亿元,占总营收44.63%。

        来源:港交所

        现时,海外市场成三一国际港机业务的重要市场。在主要依靠普通人力进行操作的港口效率逐渐无法满足需求的背景下,港口改造堆场已迫在眉睫,传统码头自动化改造风头正劲。

        全球目前有近2000个集装箱码头都将面临效率提升、人力成本增加的现实问题,码头自动化是当前港口行业的大势所趋。而在我国,上海洋山港自动化码头、青岛港(06198-HK)和广州港(601228-CN)等众多有影响力的港口企业都在兴建自动化码头,其中广州港拟斥资近70亿元开工建设南沙港区四期工程项目,其水平运输设备所使用的无人驾驶集卡全部采用北斗卫星导航技术,将建设成为一个全自动化码头。

        未来,将有更多的国内码头紧跟潮流进行自动化升级。三一国际也早已在准备,以在这块巨大的蛋糕中获得好处。目前,在自动化堆场RMG场桥,三一国际已获得天津、唐山、杭州、苏州等主流港口订单。目前公司在手订单足以满足2018年的销售,预计2019年将有持续的增长。

        毛利率:三一国际VS振华重工

        港口机械制造商并不只有三一国际一家,同样位于内地的振华重工(600320-CN)是全球最大的港口机械制造商,振华重工在集装箱起重机上占据了主要市场,1998年起就已开始进行自动化码头装备技术研究,已先后承建了厦门、青岛、洋山、唐山(在建)四个自动化码头项目,积累了丰富的经验。截至2017月7月,振华重工的产品已进入全球98个国家和地区。

        三一国际与振华重工这两家公司有不少同类的产品,如岸边集装箱起重机、轨道式和轮胎式集装箱门式起重机等。在今年上半年,振华重工集装箱起重机的收入为70.78亿元,而三一国际当期总收入仅为21.96亿元,可见两者在规模和竞争力上的差距之大。

        来源:振华重工2018年中期报告

        在市场占有率及业绩水平上,两者几乎没有可比性,振华重工是妥妥的港机行业老大,但是我们可以从毛利率方面分析两者的盈利水平如何。